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隆基股份:单晶硅片产销两旺 盈利大幅提升
时间:2021-02-13 来源:英雄联盟世界赛押注 浏览量 60855 次
本文摘要:中报业绩同比增长432%,家公司上半年营业收入为14.57亿元,预计同比增长49.87%。

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中报业绩同比增长432%,家公司上半年营业收入为14.57亿元,预计同比增长49.87%。归属于上市公司的股东净利润为1.11亿元,比上年同期增加431.99%,对应EPS的为0.21元。

公司第二季度单季度营业收入同比增长48.66%,为7.62亿元,比上个月增长9.63%。归属于上市公司的股东净利润为6294万元,比上年同期增长70.71%,比上个月同期增长29.72%,支持EPS为0.12元。公司在2014年上半年业绩预告片修改公告中预计,上半年业绩将比上年快速增加430%以上,中报业绩与其完全一致,符合我们和市场的预期。

单晶硅芯片的测量价格一齐上涨,毛利率同比上涨5.62个百分点:家公司上半年硅片的销售台数为789MW,同比增长40.83%,比上个月迅速增加22.09%。硅片的平均单价为1.64元/W,比上年增加7.91%,比上个月迅速增加4.70%。如果计量价格一齐上涨,硅片的收益将比上年增加51.97%,不仅比上个月迅速增加27.83%,总利润率还将比上年上升5.62个百分点,比上个月上升4.11个百分点。

硅片的海外销售台数增加到78.08%,单晶市场需求占有率的拐点现在:的全球市场需求结构性转移,增量小的日本、英国、美国市场的单晶比率高,因此公司的单晶硅晶片的海外销售台数是去年全年的73 有趣的是,日本市场的需求非常强的市场,预计年安装机的未来将达到10GW,公司的利益将变得明显。下半年,国内市场由于分散型的启动,组件成本在系统成本中所占的比例大幅减少,高效的单晶技术路线逐渐显示出优势,我们判断公司在国内市场的销售额将来会大幅急速增加。另外,SolarCity收购了高效率单晶太阳能电池模块制造商Silevo,计划建设GW级模块工厂,市场对单晶路线的接受也进一步构筑和加强了单晶路线的发展趋势。因此,我们指出单晶市场需求占有率的拐点出现,单晶开始构建对多晶的部分替代,市场需求增长速度将来将达到30%,低于光伏行业整体增长速度。

研究开发费约占9.91%,成本今后:家上半年单晶硅晶片的平均成本约上升1.36元/W,大致稳定在去年上半年的1.35元/W和去年下半年的1.37元/W。但是,考虑到年初的多晶硅价格上升幅度比去年显着,硅成本的增加很多,因此推测非硅成本总是在上升地下通道。公司成本最低领先行业平均一年以上,上半年研发费1.44亿元,同比增长179.34%,营业收入比例达到9.91%! 公司精益化管理优秀,对技术的理解解读、前瞻的战略自由选择、引导成本上升的力量可以说是制造业的典范。公司多次投入,通过控制打棒速度来增加月产量,减少打棒成本。

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通过引进金刚石线减少切片成本,非硅成本每年有10%以上的上升潜力。硅消费量也有15%以上的上升空间同心一期30MW电站运营比较好,二期30MW的未来将于今年年底在:2014年上半年,全资子公司同心隆基一期30MW光伏电站月并行发电,营业收入构建2065.81万元二期30MW太阳能发电站项目已经取得备案批文投入白鱼建设,预计今年年底就可以完成并网。另外,公司新重建的西安隆基清洁能源有限公司的目的在专业太阳能电站系统的运营确保、合同能源管理等创新领域开展掘金。费用率上升,运营能力大幅度提高的:家公司上半年的费用率比上年减少了0.94个百分点至8.09%。

其中,销售费用率因代理佣金、运输杂费、员工报酬等迅速增加缓慢,仅上升了0.44个百分点至1.39%。虽然技术开发报酬大幅增加,但管理费用率依然从0.51个百分点上升了4.62%。财务费用率随着利率支出的增加从0.87个百分点减少了2.08%。

公司第二季度末的资产负债率为40.76%,折扣账户的周转天数比上年增加了28.98天至39.27天,但库存周转天数从41.06天增加了129.07天,资产负债表整体维持健康,运营能力大幅提高。公司上半年经营活动现金流为净流入1.19亿元,与净利润基本相同,反映出较高的收益质量。公司是单晶硅芯片行业的意思著领导:单晶硅芯片行业在上一次产能循环中配对,目前竞争结构基本平稳,5个主要企业隆基股票、中环股票、晶龙集团、卡姆丹、太阳能全世界公司现在在单晶硅芯片行业规模次之,份额最多,成本低的意义上是领先的。

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公司计划通过减少采购19.6亿元以下主要用于2GW单晶硅篮子和切片的扩产,今年底硅棒、切片的生产能力预计分别超过3GW、2.5-2.8GW,年末和年末的生产能力将进一步达到4GW 公司将缓慢构建市场扩大,预计今年硅片出货量将比上年增加60%以上,明年的增长速度也将达到40%以上,市场份额将大幅提高,行业领先地位将越来越稳固。投资建议:在不考虑回购淡股的情况下,预计公司2014-2016年的EPS分别为0.57元、1.24元和1.82元,对应的PE分别为34.1倍、15.7倍和10.7倍。

摊位(以回购价格16元/股推算)后分别为0.47元、1.05元、1.55元,对应PE分别为34.1倍、18.5倍、12.5倍。保持公司购买的投资评价,标价为26-31元,摊位后支持2015年25-30倍PE。风险警告:出乎意料。单晶市场的需求迅速增加是意料之外的。

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融资出乎意料。


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